La posibilidad de un anuncio sorpresa podría interrumpir el impresionante repunte de 3,3 billones de dólares del S&P 500, que siguió a un susto de crecimiento global a principios de Agosto que desencadenó la peor ola de ventas del año. A pesar de esto, los alcistas han recuperado el control, con el índice de referencia de acciones en una racha ganadora de siete sesiones. Los inversores invirtieron 5.500 millones de dólares en acciones estadounidenses en la semana que finalizó el miércoles, según datos de EPFR Global citados por Bank of America Corp.
Bill Dudley, columnista de Bloomberg Opinion y exdirector de la Reserva Federal de Nueva York, sugiere que Powell probablemente indique que ya no es necesaria una política monetaria restrictiva. Sin embargo, Dudley no espera que Powell especifique el tamaño del primer recorte, especialmente con un informe de empleo previsto para el 6 de Septiembre, que la Reserva Federal considerará antes de su próxima decisión de política el 18 de septiembre.
Wall Street tiene la esperanza de que lo peor de la agitación del mercado de este verano haya pasado, con el S&P 500 a solo un 2% de su máximo histórico. Los operadores anticipan un mercado tranquilo por delante, como lo demuestra el alto interés abierto en las opciones que apuestan por una disminución en el índice de volatilidad Cboe, en relación con los contratos que apuestan por ganancias.
A pesar de este optimismo, los operadores han reducido sus grandes apuestas a una reducción de las tasas en Septiembre, y ahora prevén aproximadamente 30 puntos básicos de flexibilización el próximo mes. Esto sugiere que el riesgo de mercado percibido de Jackson Hole está disminuyendo, ya que los inversores ya no esperan recortes agresivos, que históricamente se han utilizado para contrarrestar la desaceleración del crecimiento, según Hainlin de US Bank.
El discurso de un presidente de la Fed en Jackson Hole normalmente no tiene un impacto significativo en el mercado de valores a menos que preceda a un cambio importante en la política monetaria. La aparición de Powell en Jackson Hole en Agosto de 2022, donde advirtió sobre la necesidad de mantener una política monetaria restrictiva para combatir la inflación, todavía está fresca en la mente de los operadores. Las acciones cayeron un 3,4% ese día y cayeron otro 3,3% la semana siguiente.
Con tres reuniones de fijación de políticas restantes en 2024, los operadores apuestan a que la Fed responderá a las señales de debilidad del mercado laboral recortando las tasas a medida que la inflación se acerca a su objetivo del 2%. Los precios al consumidor subyacentes disminuyeron por cuarto mes consecutivo en julio, mientras que los sólidos datos de ventas minoristas indicaron un gasto de consumo sólido, lo que permitió a los funcionarios considerar una postura política menos agresiva.
Wall Street amplió sus ganancias, ya que el dólar se debilitó el lunes, tras el sólido desempeño del mercado de valores de la semana pasada. Las expectativas de que la economía estadounidense evitará una recesión y que el enfriamiento de la inflación conducirá a un ciclo de recortes de las tasas de interés han animado a los mercados.
En Estados Unidos, los miembros de la Reserva Federal Mary Daly y Austan Goolsbee destacaron recientemente la posibilidad de una flexibilización en septiembre. Se espera que las actas de la última reunión de política monetaria, prevista para esta semana, refuercen esta perspectiva moderada. Los mercados de futuros están descontando plenamente un movimiento de un cuarto de punto, con una probabilidad del 25% de un recorte de 50 puntos básicos, dependiendo del próximo informe de nóminas.
La Fed no es la única que está considerando una política más laxa. También se espera que el banco central de Suecia recorte las tasas esta semana, posiblemente en unos enormes 50 puntos básicos. En los mercados de divisas, el dólar cayó un 0,77% a 146,47 yenes, mientras que el euro se fortaleció a 1,103 dólares, justo por debajo del máximo de la semana pasada de 1,1034 dólares.
Si bien los mercados se han estabilizado, es importante recordar que los fundamentos económicos detrás de la liquidación del mercado global hace dos semanas no han desaparecido por completo, como señaló el estratega macroeconómico del Deutsche Bank, Henry Allen.
