Khả năng công bố bất ngờ có thể phá vỡ đà phục hồi ấn tượng 3,3 nghìn tỷ đô la của S&P 500, diễn ra sau nỗi lo sợ về tăng trưởng toàn cầu vào đầu tháng 8 đã gây ra đợt bán tháo tồi tệ nhất trong năm. Mặc dù vậy, phe mua đã giành lại quyền kiểm soát, với chuẩn mực cổ phiếu này đang có chuỗi bảy phiên tăng giá liên tiếp. Theo dữ liệu của EPFR Global do Bank of America Corp. trích dẫn, các nhà đầu tư đã đổ 5,5 tỷ đô la vào cổ phiếu Hoa Kỳ trong tuần tính đến thứ Tư.
Bill Dudley, một chuyên gia viết bài cho Bloomberg Opinion và cựu giám đốc của Fed New York, cho rằng Powell có khả năng sẽ chỉ ra rằng chính sách tiền tệ chặt chẽ không còn cần thiết nữa. Tuy nhiên, Dudley không kỳ vọng Powell sẽ nêu rõ quy mô của lần cắt giảm đầu tiên, đặc biệt là khi có báo cáo việc làm vào ngày 6 tháng 9, mà Fed sẽ xem xét trước khi đưa ra quyết định chính sách tiếp theo vào ngày 18 tháng 9.
Phố Wall hy vọng rằng tình trạng hỗn loạn tồi tệ nhất của thị trường mùa hè này đã qua, với S&P 500 chỉ kém 2% so với mức cao nhất mọi thời đại. Các nhà giao dịch dự đoán thị trường sẽ bình lặng, bằng chứng là lãi suất mở cao trong các quyền chọn đặt cược vào sự sụt giảm của Chỉ số biến động Cboe, so với các hợp đồng đặt cược vào mức tăng.
Bất chấp sự lạc quan này, các nhà giao dịch đã thu hẹp các khoản cược lớn của họ vào việc giảm lãi suất vào tháng 9, hiện đang định giá khoảng 30 điểm cơ bản cho việc nới lỏng vào tháng tới. Điều này cho thấy rủi ro thị trường được nhận thức từ Jackson Hole đang giảm dần, khi các nhà đầu tư không còn kỳ vọng vào các đợt cắt giảm mạnh mẽ, vốn trước đây được sử dụng để chống lại sự tăng trưởng chậm lại, theo Hainlin của US Bank.
Bài phát biểu của chủ tịch Fed tại Jackson Hole thường không ảnh hưởng đáng kể đến thị trường chứng khoán trừ khi nó diễn ra trước một sự thay đổi lớn trong chính sách tiền tệ. Sự xuất hiện của Powell tại Jackson Hole vào tháng 8 năm 2022, nơi ông cảnh báo về nhu cầu duy trì chính sách tiền tệ hạn chế để chống lạm phát, vẫn còn in đậm trong tâm trí các nhà giao dịch. Cổ phiếu đã giảm 3,4% vào ngày hôm đó và giảm thêm 3,3% vào tuần tiếp theo.
Với ba cuộc họp thiết lập chính sách còn lại trong năm 2024, các nhà giao dịch đang đặt cược rằng Fed sẽ phản ứng với các dấu hiệu suy yếu của thị trường lao động bằng cách cắt giảm lãi suất khi lạm phát tiến gần hơn đến mục tiêu 2%. Giá tiêu dùng cơ bản đã giảm trong tháng thứ tư liên tiếp vào tháng 7, trong khi dữ liệu bán lẻ mạnh mẽ cho thấy chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ, cho phép các quan chức xem xét lập trường chính sách ít hung hăng hơn.
Phố Wall đã mở rộng mức tăng khi đồng đô la suy yếu vào thứ Hai, sau hiệu suất thị trường chứng khoán mạnh mẽ của tuần trước. Kỳ vọng rằng nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ tránh được suy thoái và lạm phát hạ nhiệt sẽ dẫn đến một chu kỳ cắt giảm lãi suất đã thúc đẩy thị trường.
Tại Hoa Kỳ, các thành viên của Cục Dự trữ Liên bang Mary Daly và Austan Goolsbee gần đây đã nhấn mạnh khả năng nới lỏng vào tháng 9. Biên bản cuộc họp chính sách gần đây nhất, dự kiến công bố trong tuần này, dự kiến sẽ củng cố triển vọng ôn hòa này. Thị trường tương lai đang định giá đầy đủ một động thái giảm một phần tư điểm, với 25% khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản, tùy thuộc vào báo cáo bảng lương sắp tới.
Fed không phải là đơn vị duy nhất cân nhắc chính sách nới lỏng hơn. Ngân hàng trung ương Thụy Điển cũng dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất trong tuần này, có khả năng là cắt giảm 50 điểm cơ bản. Trên thị trường tiền tệ, đồng đô la giảm 0,77% xuống còn 146,47 yên, trong khi đồng euro tăng giá lên 1,103 đô la, thấp hơn một chút so với mức đỉnh điểm của tuần trước là 1,1034 đô la.
Ngay cả khi thị trường đã ổn định, điều quan trọng cần nhớ là các yếu tố cơ bản kinh tế đằng sau đợt bán tháo thị trường toàn cầu hai tuần trước vẫn chưa hoàn toàn biến mất, theo chiến lược gia vĩ mô Henry Allen của Deutsche Bank
